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中金公司:雷科防务(002413)2018年半年报点评:1H18业绩符合预期 看好全年业绩快速增长


    2018年上半年业绩符合预期
    公司公布1H18业绩:营业收入3.93亿元,同比增长33.16%;归属母公司净利润0.68亿元,同比增长34.64%,对应每股盈利0.06元,符合预期。公司预计1Q~3Q18归母净利润同比增长0%~50%。
    各子公司经营稳健,博海创业并表增厚业绩。公司高精度雷达业务/存储类产品业务快速增长,1H18收入同比增长210%/49%;子公司理工雷科/成都爱科特/奇维科技1H18实现收入YoY+15%/-10%/+76%,净利润YoY+7%/+9%/+24%;子公司博海创业经营稳健,1H18新签近1亿元订单、后续仍有约1亿元订单。
    毛利率稳中有升,期间费用管控良好。1H18公司主营业务毛利率51.0%,YoY+0.6ppt;销售费用率2.9%、YoY-0.5ppt,管理费用率25.4%、YoY-0.6ppt;银行理财收益大增,1H18财务费用明显改善。
    发展趋势
    雄厚的技术实力驱动各项业务全面发展。1)雷达,理工雷科成为百度Apollo生态合作伙伴的首个国产毫米波雷达。2)遥感测控,在研星上项目13个型号,某SAR在轨实时处理器已随整星发射入轨、某星上预处理器为国内首台在轨0-2级图像预处理产品;地面项目24个型号,某海外地面站项目顺利交付;成都爱科特128×128大规模交换矩阵已具备量产条件。3)卫星导航,空地一体化地灾监测系统已在贵州完成一次山体滑坡的成功预警。4)安全存储,公司自主研发的专用信号处理芯片Kraken一次流片成功,自主可控储阵列已在型号项目中列装。5)数字系统,加固计算机在某型机改造项目顺利签约800合同,首次列装有人飞机装备。
    管理层签署一致行动协议并承诺不减持。持股比例合计达9.65%的管理层于日前签署一致行动协议,以促进长期稳定发展。此外,管理层还对解禁股份承诺不减持,以提振市场信心。
    盈利预测
    维持盈利预测不变。
    估值与建议
    公司当前股价对应18/19年42.9x/33.4xP/E。维持"中性"评级和目标价7.5元,对应18/19年48x/37xP/E,潜在上涨空间12%。
    风险
    军品研发交付不确定性;外滩安防股份后续处理不确定性。
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安信证券:券商新周期系列之二:券商经纪业务的转型之路


    传统经纪业务转型迫在眉睫。(1)交易低迷和佣金下行倒逼转型。近三年受市场交易量低迷和佣金率下降的影响,代理买卖证券业务净收入连续下降,2018年三季度日均股基交易额已降到3483亿元,创近年来新低,经纪业务佣金率也下降至2018上半年的万3.1,未来仍有较大的降佣空间。(2)经纪业务四象限分类模型。根据佣金率和交易额市占率的高低,可将券商分为四类。2018年上半年第一象限(高佣金率高市占率,如中信)和第四象限(低佣金率高市占率,如华泰)券商经纪收入增速表现优于第二象限(高佣金率低市占率)和第三象限(低佣金率低市占率)券商。随业务发展和竞争加剧,基于交易需求的客户向互联网服务体系发达的第四象限券商转移;基于高端理财需求的客户向以龙头券商为主的第一象限券商转移。
    券商财富管理转型路径。我们认为券商财富管理转型三大要素分别为:渠道、产品、客户:
    (1)渠道:线下轻型化,线上标准化。一是新增营业部趋于轻型化,交易功能弱化;二是设置高净值客户专有服务机构;三是互联网平台服务长尾用户,提供简单的标准化服务。
    (2)产品:拓展产品广度,提升服务深度。从广度来看,资本市场升级的开放带来多样化投资方式(如场外期权、CDR),券商服务范围也逐步拓宽;从深度来看,券商在服务机构客户方面已有突破,未来还将组建专业投顾团队为客户提供定制化的深度服务。
    (3)客户:填补中高端客户投融资需求空白。一方面,A股投资者呈现散户机构化趋势,客户需求更为复杂多样;二是券商财富管理转型将以契合中高净值人群的投融资需求为核心。
    国内龙头券商尚有发展空间。(1)中信证券:龙头综合金融服务商。公司机构客户和高净值客户基础扎实,早在2013年起就开始了“以客户为中心”的组织架构转型,可为客户提供全产业链的综合金融服务,特别是具有明显门槛效应的衍生品和PB业务。(2)国泰君安:国内券商财富管理的先导者。公司敢为人先,早在2011年起就已大力推动财富管理转型。线下于2014年推出国内首家财富管理旗舰店,并成立“君弘俱乐部”;线上公司推出的移动客户端“君弘APP”不断升级,全面满足客户移动一站式的理财需求。公司在财富管理业务中采取“1+N”的服务模式,提升服务质量。(3)华泰证券:大型互联网综合金融券商。公司通过不遗余力的IT研发投入,其互联网引流效应显现,“天天发”产品在各平台各业务之间产生了协同效应,实现了对客户的黏着;另外,公司实行零售经纪与财富管理分离,其CRM系统为客户提供精确的诊断和投资建议,其全业务链体系为向财富管理转型提供了有力支撑。
    他山之石,可以攻玉。
    (1)从国内资管机构来看,①诺亚财富为高端客户提供财富顾问服务。公司在线下重点布局高净值人群聚集体,在线上构建专业互联网服务平台;其全领域投资能力领先,为客户提供定制化资产配置服务;公司精准定位白领、高净值和家族客户,客户数量保持30%左右的规模增长率。②招商银行是国内私人银行领域的先行者。招行布局零售客户早且坚决,通过信用卡业务积累了大量优质客户。招行私行将目标客户群精准定位在高净值人群,有针对性地提供差异化的理财产品,并通过其线上+线下结合的渠道精准投放,从而稳固了其在私行领域的龙头地位。③东方财富作为由财经资讯网站成长起来的互联网券商,通过旗下的“东方财富”网站、天天基金网、金融数据终端和移动终端及“股吧”互动社区构筑了公司互联网金融生态圈;通过为中小投资者提供免费的线上服务以及低佣金率,稳定了大基数、大流量的价格敏感的中小投资者;铺设线下营业部,发展信用交易和资管业务,逐步实现流量变现。
    (2)从国外券商来看,①高盛是全球领先的交易投行。高盛集团经历了漫长转型过程和多次并购,在产品、渠道和客户等方面的发展已处于成熟阶段,资本实力远超国内券商。高盛通过不断对业务的创新与重构,重点发力投行业务和衍生品做市业务,形成了一个综合、高效、全球范围内协调的金融服务网络。②嘉信理财是全球领先的平价互联网金融服务商。从产品来看,嘉信理财打造了一站式的金融超市,方便投资者进行选购;从渠道来看,除了为人熟知的互联网渠道,嘉信理财同样具有320多家线下网点,打造智能化的RIA顾问网络;从客户来看,嘉信理财在中等净值的富裕阶层具有明显的竞争优势。
    推荐标的:中信证券/国泰君安/中信建投
    风险提示:信用违约风险/政策变化风险/转型进度不及预期。
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中国证券网:深华发A(000020)股价大跌停牌自查




  中国证券网讯(记者 孔子元)深华发A21日晚间公告,公司股票近期价格跌幅较大,公司股票深华发A和深华发B将于11月22日起停牌,公司将进行自查。公司股票将不晚于11月29日复牌。11月以来,公司股价大跌逾36%。
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川财证券:机械设备行业周报:继续防守反击 关注半导体、油气和三季报业绩较好标的


    川财周观点
    本周A股主要指数继续下行,机械板块表现较差,涨幅居前的标的主要以前期超跌为主,无明显的板块热点集中。下周机械板块建议继续以防守反击配置为主,板块建议重点关注半导体设备和油气板块的超跌标的以及三季报业绩预期较好的标的。
    建议关注相关标的,周期机械:杭氧股份(002430)、杰瑞股份(002353)、深冷股份(300540)、三一重工(600031)、徐工机械(000425)、恒立液压(601100);先进制造:北方华创(002371)、新莱应材(300260)、晶盛机电(300316)、至纯科技(603690);其他:埃斯顿(002747)、日机密封(300470)和四方冷链(603339)。
    市场表现
    本周上证综指下跌2.17%,沪深300下跌1.13%,中小板综下跌2.92%,创业板综下跌2.32%,中证1000下跌4.21%。川财机械设备行业指数下跌1.55%,板块跑赢上证综指0.62个百分点。机械设备行业指数下跌3.38%,行业涨幅周排名13/28,板块跑输上证综指1.22个百分点。本周机械设备板块,周涨幅前五的个股为必创科技、长盛轴承、上海沪工、三垒股份和先导智能,涨幅分别为16.50%、11.06%、10.84%、9.44%和8.26%。跌幅前五的个股为宇环数控、哈工智能、上海亚虹、鞍重股份和厚普股份,跌幅分别为26.13%、21.67%、20.44%、20.39%和20.13%。本周大盘指数继续下行,机械板块表现较差,涨幅前三都在10%以上,跌幅前五都在-20%以下,板块个股大幅下行。
    行业动态
    融资扩产背后,谐波减速器明年将大洗牌?工业机器人市场的爆发带动了整个行业的快速发展,减速器作为工业机器人的核心零部件自然也不例外。2017年,即使在减速器供不应求的状态下,机器人销量同比增长依旧超30%,达到了一个惊人的数值。2017下半年至2018上半年,减速器领域听到最多的消息便是融资、扩产。转眼,时间来到了2018年下半年,受到各种影响,机器人市场增速放缓,绝大多数本体企业下调下半年的增长预期,但减速器厂家的扩产似乎才刚刚完成。(高工机器人)
    风险提示
    产业政策推动和执行低于预期,市场风格变化带来机械行业估值中枢下行,成本上行带来的盈利能力持续下降压力,次新板块系统风险。股票开户哪个证券公司好

证券日报:200只个股连续上涨牛气渐显 10只龙头股被机构集体看好


  上周大盘震荡走强,累计上涨0.89%。《证券日报》记者统计发现,截至上周五,有200只个股股价实现连续3个及以上交易日上涨,成为助力大盘企稳反弹的“急先锋”。对此,有分析人士表示,震荡市场下个股股价的连续上涨,显示出市场主力对这些个股的强烈看好,后市表现值得关注。  
  从连续上涨天数来看,上述200只个股中,有39只个股更是实现了连续5个及以上交易日上涨,其中,华鼎股份已连续11个交易日上涨,华瑞股份连续7个交易日上涨,名臣健康、勘设股份、鲁亿通、宏大爆破、金牛化工和人民同泰等6只个股均为连续6个交易日上涨。
  从各只强势股连续上涨期间内的累计涨幅来看,上述200只个股中,恒锋信息(31.89%)、凯伦股份(25.92%)、盛屯矿业(24.39%)、嘉友国际(23.65%)、科蓝软件(23.42%)、名臣健康(22.55%)、先进数通(22.52%)和榕基软件(20.11%)等个股期间累计涨幅均在20%以上,另外,宏大爆破、宏创控股、智动力、青松股份、朗玛信息、钱江水利、乐心医疗、博思软件和大元泵业等个股期间累计涨幅也均超15%。
  上述200只强势股中,有部分个股后市表现受到了机构的扎堆推荐,有37只个股近30日给予其“买入”或“增持”等看好评级的机构家数均在3家及以上,其中完美世界(25家)、益丰药房(19家)、海澜之家(18家)、天虹股份(15家)、华宇软件(15家)、安正时尚(14家)、老百姓(13家)、荣盛发展(12家)、杰克股份(12家)和新北洋(11家)等10只个股近30日给予其看好评级的机构家数更是均在10家以上。
  从行业构成来看,上述200只个股主要扎堆在计算机、化工、电子和医药生物等四大行业,行业内连续3个及以上交易日上涨个股数均在15只以上,分别为:33只、20只、18只和17只。计算机板块内榕基软件、恒锋信息、天玑科技、博思软件等4只个股均为连续5个交易日上涨,强势凸显。
  对于计算机板块的后市机会,海通证券表示:计算机行业龙头公司整体景气度较高,2018年-2019年净利润有望保持近30%的年均增长,结合各细分领域的政策支持力度及景气度来看,云计算、智能安防、政府大数据、金融IT等计算机细分领域,业绩增长确定性较强。个股重点推荐:恒生电子、中科曙光、汉得信息、美亚柏科、广联达、航天信息、大华股份、宝信软件。
  值得一提的是,进一步梳理发现,上述10只机构看好评级家数超10家的个股中,益丰药房、老百姓、华宇软件和新北洋等4只个股属于上文提及的强势股扎堆行业,未来上涨的潜力或更高。股票开户哪个证券公司好

证券日报:"双12"将至新零售概念股活跃 两逻辑布局5只个股


  刚刚送走“双11”,“双12”又将来到。2016年,天猫“双11”亿元俱乐部达到94个,到了2017年,这个数字上升至167个,此外,公开信息显示,2017年天猫“双11”诞生了每秒32.5万笔的交易峰值、每秒25.6万笔的支付峰值和每秒4200万次的数据库处理峰值。分析人士指出,数据、技术、理念带来的赋能将伴随众多品牌全球化升级的过程,一批新晋品牌成为“新零售”受益者。
  相较“双11”,部分电商的“双12”活动更加积极,资本市场上,新零售概念股也表现活跃,上周五,在沪指延续震荡微涨0.55%的背景下,新零售概念板块涨幅接近3%,跃升至板块涨幅榜前列。
  个股方面,上周五,61只新零售概念股实现不同程度的上涨,其中,新华都、永辉超市、中百集团等3只个股联袂涨停,三江购物(6.92%)、王府井(6.80%)、来伊份(5.59%)、红旗连锁(5.34%)、百联股份(4.83%)、华联综超(4.70%)、人人乐(4.46%)、津劝业(3.76%)、天虹股份(3.71%)、杭州解百(3.57%)等个股涨幅也均在3%以上。
  资金流向方面,《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,上周五,新零售概念板块成为市场大单资金抢筹标的,板块整体净流入资金接近2亿元。具体来看,35只新零售概念股呈现大单资金净流入态势,永辉超市(9125.10万元)、红旗连锁(2974.24万元)、百联股份(2401.82万元)、新华都(2309.87万元)、王府井(1869.40万元)、海澜之家(1688.17万元)、三江购物(1425.02万元)、中百集团(1153.76万元)等8只个股大单资金净流入均超1000万元,上述8只个股合计吸金2.29亿元。
  不难发现,伴随零售业转型升级条件日趋成熟,我国的传统零售业正在被重塑和颠覆,一个追求消费体验和服务升级的时代,正在以全渠道零售的名义加速到来。包括川财证券、西南证券、东吴证券、申万宏源证券、国金证券、平安证券、华创证券等在内的多家券商均于日前发布研报表示看好新零售概念股后市表现。
  其中,东吴证券认为,拥有核心资源及竞争力、积极拥抱新零售的超市、百货传统零售公司,有望不断提升商品流通效率及客户体验,契合消费升级需求,提升市场份额,获得价值重估。同时,继续坚定看好高效率电商玩家的投资主线,建议关注南极电商、跨境通;看好电商增长的潜力,新技术对传统零售的重构,新零售的发展,维持对零售行业“增持”评级。
  投资策略方面,申万宏源证券表示,两逻辑布局:1.成长逻辑,选择供应链能力强且具备全国复制能力的公司,推荐标的:永辉超市。永辉超市是高成长性龙头白马股,强供应链可全国扩张,2016年迎来现金流结构拐点,市值和股价开始同步增长,公司长期成长空间大,中期进入盈利释放周期,短期业绩逐季加速。2.周期逻辑,选择底部积极布局展店和业态调整的优质零售商,推荐标的:王府井、天虹股份,建议关注:鄂武商A、重庆百货。王府井持续转型展店推动业绩回暖,估值底部亟待布局,安全边际充足;天虹股份为行业转型领跑者,积极推进业态升级,体验式发展成效显著,股价非常便宜。股票开户哪个证券公司好

证券时报网:仙股大扩容!低价股、僵尸股集中出没 A股"小而美"的情怀还能玩多久?


  A股港股化美股化趋势日趋显着,低价、成交低迷的的股票呈加速增长态势……
  MSCI纳入A股最终名单确认,获得市场正面回馈。截至收盘,各大指数均高开高走,上证指数收盘上涨0.57%,创业板指大涨1.48%。然而,MSCI的雨露却并没有均沾所有A股,很多股票仍然较为低迷。有分析人士表示,MSCI纳入A股,甚至会加速A股港股化美股化趋势,"仙股"会越来越多。
  1、低价股数量大增
  数据宝统计显示,截至最新,沪深两市A股有414只股票最新价低于5元。其中,*ST海润最新价只有0.87元,是近年来罕见的"仙股"。此外,ST锐电、中弘股份、*ST保千、和邦生物、*ST新亿等个股最新价低于2元。包钢股份、山东钢铁、*ST油服等50多只股票最新价低于3元。
  "仙股"或许不止于*ST海润。从盈利能力和经营状况来看,股价下跌风险犹存,跌破1元的可能性仍不小。股价表现也能说明这一点。ST锐电今年股价跌幅超过20%,中弘股份跌幅近30%,*ST保千下跌85%。
  与历史相比,目前低价股的数量占比处于相对历史高位。5元以下A股数量占整个A股比例为11.77%。近期该数值水平已经创下了2015年来的新高,逼近2014年熊市水准。
  2、"僵尸股"数量井喷
  先来看看今天成交极度低迷的*ST金宇走势图。该股今天成交额只有两百多万元,只有110笔成交,成交笔数位居所有A股最低。大部分时间,该股毫无交易。和它比较类似的股票还有*ST天马、ST沪科、沃施股份等,成交也非常稀疏。
  今年以来换手率较低的股票也越来越多。以各年度每日换手率低于1%个股数量占当日交易个股数量比值的算数平均值计算,2018年每天平均45.56%的股票换手率低于1%。该数字逼近2008年以来的最高值,即2012年创造的47.79%。
  与海外市场相比,A股市场上的上述指标仍有较大"上涨空间"。以港股市场为例,有逾千只股票最新价低于1元;近2000只股票换手率低于1%,占比几乎达到100%。
  MSCI纳入A股指数可能会加速A股港股化美股化。申万宏源表示,外资有望加速A股美股化。借鉴台股韩股纳入MSCI经验,两者皆因为投资者结构变化而带来波动性短期均下行,长期股指波动性中枢震荡下移的效果。
  从换手率角度来看,韩国及台湾交易所换手率均显着下移;估值方面,台湾加权指数PB中枢下移明显, 但PE变化方向不显着;韩国综指PE和PB变化方向均不算显着。
  由此可见,MSCI纳入A股后,有可能也会引发市场整体换手率的下降,而在增量资金不显着的情况下,绩差股能够得到的活水也必然降低,从而导致马太效应,强者恒强弱者恒弱的局面。
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天风证券:贵阳银行(601997)2018年半年报点评:盈利延续高增长 但规模扩张放缓


    净利润延续高增,但规模扩张放缓
    净利润延续高增。1H18 归母净利润22.78 亿元,YoY+19.8%,延续近几年高增长态势;营收总体上维持了不错的增长(YoY+6.3%),环比1Q18 有所上行,免税的政府债券投资规模扩大所得税下降(同比少1.2 亿)以及拨备计提平稳,使得净利润增速维持高位。
    资产规模扩张明显放缓。1H18 资产总额4774 亿元,较年初仅增长2.86%,与过去几年资产规模高增速形成鲜明对比,资产规模扩张显着放缓。资产规模扩张放缓,叠加上半年资金市场利率高企,1H18 利息支出同比大增52.6%,导致利息净收入增速趋缓(YoY+5.8%)。
    资产结构向贷款回归,净息差有望企稳
    同业业务受强监管影响,贷款成为公司资产端规模增长的主要因素(1H18总资产YoY+15.3%,贷款YoY+27.4%),1H18 贷款与资产总额之比为29.27%,较年初提升2.23 个百分点。
    负债成本率有望下降,息差或企稳。1H18 净息差2.34%,较17 年下降33BP,主要是资产收益率平稳之下负债成本率大幅上升,达2.65%,较17 年明显上升。一方面是,存款成本上升,1H18 达1.56%(vs17 年的1.35%);另一方面,市场利率走高,市场化负债成本率抬升。随着政策宽松市场利率下降,我们认为,贵阳银行负债成本率将有所下降,息差或企稳。
    潜在不良压力有所减轻,结构调整降不良中枢
    不良三率平衡来看,贷款较年初增11.3%,尽管不良生成有所加大(1H18净生成14.1 亿,接近17 年全年的量),但核销力度加强,最终使不良率比年初仅上升5BP 至1.39%。上半年拨备净计提力度较弱(1.88 亿,大幅低于1H17),但拨备较监管红线空间仍充裕。
    1H18 逾期贷款率3.95%,有所企稳;关注率和逾期90+贷款比率较年初分别下降32BP 和7BP,潜在不良压力有所减轻。贷款认定标准趋严,逾期90+贷款比不良降到90.6%,体现为不良生成率上升。新增贷款向零售倾斜(对公贷款比年初+10%,零售贷款比年初+15%),预计不良新生成将有所下降。
    投资建议:资产规模放缓或影响盈利增速,目标价15.23 元/股
    我们认为,贵阳银行有望受益于市场利率大降,净息差有望企稳,但资产规模增长显着放缓或将影响盈利增速,成长性或有所下降。我们预测其18/19 年净利润增速18.6%/17.1%,维持1.2 倍18PB 目标估值,对应目标价15.23 元/股,维持增持评级。
    风险提示:经济超预期下行导致资产质量显着恶化;市场利率上升等风险。
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信达证券:军工行业:中航飞机


    本周行业观点:重视军工与创业板联动效应,关注军工中报行情,聚焦航空产业链投资机会
    我们研究表明军工行业市场表现与创业板联动特性在今年以来是进一步加强的,因此我们建议根据军工和创业板联动效应,选择具有估值相对具有安全边际的标的,把握军工行业投资机会。在此基础上,军工行业后续投资逻辑的演绎,我们认为要尤为关注军工行业能否脱离创业板的影响,形成所谓基于基本面拐点的“军工2.0”行情。我们看好军工行业基本面改善的长期逻辑,建议近期关注中报披露情况,根据趋势积极跟踪行业基本面边际变化。
    军工行业基本面改善,军工行业中报情况将会明显向好,尤其是航空板块及军工电子和信息化板块业绩向好变化将尤其明显,印证行业基本面改善的观点。我们建议把握中报行情,优选受装备采购放量而中长周期业绩向好的板块,重点关注航空制造产业链,建议关注中航飞机、中直股份、中航沈飞、洪都航空,以及港股中航科工。
    主战装备研制成熟及列装,为装备升级换代带来的大规模采购奠定良好基础。装备采购前提是装备的研制定型、列装,并且具备了规模生产条件。我国新一代主战装备纷纷于近几年研制成熟,进入密集定型、列装服役周期,主战装备大规模采购具备了条件。尤其是航空更是多型主战装备都具备了采购条件,同时又有大量需求,航空主战装备放量采购将会是大概率事件。2018年中央一般公共预算支出安排中,国防支出11069.51亿元,增长8.1%,从幅度上来看18年8.1%增加绝对规模并不明显,但趋势变化超出市场预期。18年起军费开支从“主要用于支持深化国防和军队改革”倾向“用于更新武器装备”。据十三届全国人大发言人表示,18年国防开支“相当一部分是为了弥补过去投入的不足,主要用于更新武装装备、改善军人的生活待遇和基层部队训练生活条件。”发言人讲话指出了各阶段军费开支重点支持领域的不同,说明军费支出的重点将向武器装备研制采购更新倾斜。
    军工行业基本面改善明显,航空板块及军工电子和信息化板块业绩向好变化尤其明显。2018年Q1军工行业营业总收入及归母净利润增速双增长,增速分别为3.83%、34.15%,板块归母净利润增速明显加快,1季度归母净利润增长加速或表明压制军工板块业绩因素已经基本消除。2018Q1军工子行业业绩进一步改善,其中以航空、地面兵装、军工电子及信息化行业改善幅度最为明显。2018Q1航空、地面兵装、军工电子及信息化归母净利润增速较上年持续加速,分别为102.28%、33.34%、60.73%。军工行业具有明显季节性,一般来说一季度为全年业绩低点,从18年1季度军工行业业绩改善明显,我们认为18年全年业绩将有较大改观。
    聚焦军机产业链投资机会,重点关注主机厂、材料企业。基于军工行业整体向好,且航空主战装备未来三到五年将处于采购景气高峰的判断,我们强烈建议聚焦军机产业链投资机会,建议针对我国空军装备亟待补齐的装备短板,甄选已经列装且即将放量的装备,沿着“机种——型号——主机厂——产业链配套”的思路寻找投资标的。我们建议重点关注战斗机、大型运输机及教练机,型号对应分别为J-16、Y-20及教-10,总装厂对应上市公司分别为中航沈飞、中航飞机及洪都航空。此外由于材料研制技术、资本门槛高且研发周期长,在研制成功后用量提升迅速且具有垄断地位,建议重点关注在型号上用量迅速提升的特种结构材料配套企业,重点为钛合金生产与加工企业,建议关注西部材料、宝钛股份。
    风险因素:装备批量列装进度低于预期,军工体制改革进度低于预期,军费投入低于预期。股票开户哪个证券公司好

开源证券:食品饮料行业周报:大众品看三四线及县乡地区 白酒关注次高端及区域龙头


    上周板块及上市公司表现
    食品饮料板块上周整体呈现震荡上扬走势。食品饮料指数全周收于10750.61点,当周上涨1.73%,跑输上证指数2.21个百分点。从一级行业来看,食品饮料当周在申万一级行业中表现相对较好,排名至第4位。二级子行业多数上涨,白酒(3.90%)、调味发酵品(3.00%)、啤酒(2.72%)、黄酒(2.21%)涨幅居前,乳品(-3.72%)、其他酒类(-1.45%)跌幅相对明显。从个股来看,当周个股下跌家数相对较多,除加加食品、中葡股份、金字火腿、科迪乳业、龙大肉食、汤成倍健6家停牌之外,当周48家收涨,24家收跌。开源食品投资组合涨幅2.63%,跑赢申万食品饮料指数0.90百分点;全年涨幅7.33%,跑赢申万食品饮料指数14.06个百分点。
    行业及上市公司重点消息
    1-3月进口酒数据出炉:瓶装葡萄酒量额齐增32.4%,啤酒增速再放缓
    纸价再次上涨包材推动成本上升
    西凤最新招股书披露拟公开发行不超过1亿股
    嘉士伯2018一季度中国市场营收增长16%
    新希望乳业IPO,拟发行8537.11万股
    恒天然第211次平均中标价下跌1.10%
    行业数据追踪
    上游产品价格方面,猪肉板块价格依旧疲软,仔猪价格上下跌1.73元至23.59元,生猪价格持平至10.10元,猪肉价格下跌0.02元至16.89元。乳品价格多数种类下跌,牛奶价格下跌0.01元至11.51元,酸奶价格下跌0.03元至14.38元,国外品牌婴儿奶下跌0.03元至228.68元,国内品牌婴儿奶粉上涨0.51元至177.67元,中老年奶粉下跌0.08元至94.62元。小麦价格下跌16.20元至2463.20元/吨;玉米价格下降10.90元至1801.40元/吨;黄豆价格上涨21.50元至3937.30元。白砂糖价格上涨0.02元至11.54元/公斤。
    投资策略
    消费升级依旧是未来推动食饮板块业绩增长的主要因素,但对于乳制品、大众品等子行业来说,一线城市由于人均收入相对较高,消费升级启动较早,升级空间相对饱和,我们更加看好三四线城市人均收入的提升带来的庞大的增量以及未来对县乡地区市场的下沉。白酒板块在茅五国窖拉动的空间下依次向下传导,次高端白酒及区域性龙头受益更加明显。未来投资主线主要有:(1)估值较低,业绩相对稳定,同时分红率和股息率高的龙头企业,(2)标的相对稀缺的细分行业龙头,(3)国企改革相关概念。板块方面,调味发酵品、食品综合、乳品等板块景气度较高,高端啤酒进口增长迅猛,消费升级大环境下对高品质国产啤酒的要求上升,给于啤酒行业产品升级的机会,可从中寻找优质标的。我们18年的投资组合推荐泸州老窖(000568)、安琪酵母(600298)、海天味业(603288)、伊利股份(600887)、涪陵榨菜(002507)、西王食品(000639)、山西汾酒(600809)、重庆啤酒(600132),建议关注桃李面包的表现。
    风险提示:宏观经济下行,食品安全问题,政策风险股票开户哪个证券公司好

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